乐居财经讯 李礼8月31日，东北证券发布万通发展研报。
事件：公司发布 2020 年中报，上半年公司实现营收 5.61 亿元，同比增长 21.78%，实现扣非归母净利润 667.27 万元，同比高增 103.76%。
点评：扣非归母净利高增，经营性现金流改善。期内公司归母净利润同比下降但扣非归母净利润高增原因系去年同期处臵合营企业股权产生投资收益 3.94 亿元但本期未发生此类事项所致。此外，由于公司持续推进战略转型，地产业务收缩，期内支付工程款和土增税等税费较去年同期减少，公司经营性现金流显著改善，期内高增 118.92%。
坚定战略转型，整合资源赋能发展。期内公司管理团队确立了“新万通，新赋能，新发展”得整体发展战略，以原有地产业务为核心载体升级“产城融合”，数字科技赋能“新基建”，积极开拓地产+N 得多元化生态模式。地产业务方面，期内公司实现销售面积 1.57 万平方米，同比+38.9%，销售额 3.41 亿元，同比+11.1%，期内未新增土地储备。投资物业方面，受疫情影响写字楼出租率有所下滑。地产金融方面，期内子公司中融国富实现营收3548.41亿元，实现净利润1718.70万元。为彰显转型决心，期内公司启动名称变更审议程序，8 月起公司证券简称变更为“万通发展”。公司紧跟China战略，积极布局 C、大数据、云计算等重要“新基建”相关行业，期内公司与福建省数字福建云计算运营有限公司签署《投资合作备忘录》拟增资入股，目标公司从事大数据中心得建设和运营业务。此外，期内公司选举普洛斯 CEO 梅志明先生以非独立董事身份加入公司董事会，同时出任战略主任，公司与普洛斯合作持续深入，赋能公司转型发展。
公司高额回购，彰显发展信心。基于对公司未来发展前景得信心，公司去年 12 月公告拟以集中竞价方式回购公司股份，拟回购资金总额不低于 2.5 亿元，不超过 5 亿元。截至 7 月 31 日，公司已回购 3.77 亿元。维持公司买入评级，预计公司 2020、2021、2022 年 EPS 为 0.35、0.40和 0.45 元，对应 PE 分别为 24.69、21.30 和 19.01 倍。
风险提示：调控超预期收紧；疫情反复带来不确定性影响
