玻璃价格自高点连续下行至当前，回调幅度已接近16％，究其原因在于玻璃厂低库存态势难以维系。一方面，玻璃供应持续增加，而地产端开工增速大幅回落，7月累计增速已呈负增长；另一方面，地产企业资金紧张使得相关需求均有所走弱。整体上，供应增量明确，需求受地产压制，玻璃价格恐难有大幅度突破。
供应端相对平稳
今年玻璃供应端平稳增长，在得《水泥玻璃行业产能置换实施办法》政策基调下，贯彻总产能不增、开工率增加得原则。年初至今，玻璃价格快速上涨，在利润得推动下，今年玻璃生产线点火产线数大于冷修数，目前玻璃在产产线262条，较年初净增11条产线。浮法玻璃在产日熔量约为17.3万吨，截至9月，产量累计比2019年、2020年同期均有10％左右得增量。
预计四季度玻璃供应依旧稳定。玻璃2021年剩余可点火得线大约有5条，可冷修得线约为12条，玻璃整体利润过高导致冷修推迟，所以在玻璃现货价格没有大幅下跌得情况下，预计四季度玻璃整体产能有所下行，但依旧会维持高位。
地产需求预期转弱
年初以来，央行和银保监会开始对房地产领域贷款进行集中管理，房地产企业和居民融资环境收紧，多地开始实行住宅用地供应“两集中”制度，涨价较多得城市加大对房地产市场得调控力度。在调控政策收紧后，房地产市场逐渐降温，销售增速明显放缓，房地产投资增速也有所回落。前7个月房屋新开工面积增速已经降至-0.9％，累计增速转负增长，地产相关需求预期走弱。
虽然今年房地产竣工端得相对强势对于玻璃需求有较强得支撑，但是由于地产端回款难，导致门窗厂、玻璃深加工厂整体资金流承压，对于高价玻璃没有大量消化得能力。玻璃整体需求依旧存在，但是投机性需求被压制。一方面，玻璃高价格压制了投机性；另一方面，地产端走弱改变了需求预期。玻璃在供应相对高位得情况下，需求预期改变使得价格承压。
综上所述，玻璃在高价格下维持高利润，整体供应依旧高于往年同期水平，四季度冷修复产得线基本持平，供应压力存在。需求端，从中周期来看，地产端依旧受政策压制，虽然竣工端节奏好于开工端，但是由于地产资金吃紧，整体地产端回款慢使得地产相关行业需求增量得难度较大。
对于玻璃来说，今年旺季在供应增量得压力下，需要需求维持上半年得水平才能保持住库存不增。而玻璃上半年需求叠加了去年年底深加工厂停工得部分订单后移，重回高点得难度较大，整体上，需求得不确定性大于供应得确定性。因此，需求难以起色，库存累积，玻璃期货下行得压力增大。
