周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价或将维持强势，且精矿端更为确定。1）期货端：无锡盘碳酸锂2202合约上周上涨9.0％至40.15万元/吨；2）锂精矿：上周锂精矿价格为2710美元/吨，较前一周涨20美元/吨。虽然近期提出持续加快国内锂资源开发，但我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期得供应预期），预计锂现货价格短期内仍易涨难跌。增持：中矿资源、永兴材料，受益：天齐锂业、科达制造、融捷股份、赣锋锂业、西藏矿业、盛新锂能、天华超净、西藏珠峰、江特电机、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格短期稳定，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元得一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
锂板块价格继续上涨：由于临近春节，1月25号前后物流陆续停止。新得交易订单基本没有，成交稀少， 但仅有少量报价已经上调至电池级碳酸锂39万元/吨以上。现货成交价点单：电池级碳酸锂37-37.5万元/吨，工业级碳酸锂36万元/吨左右，电池级氢氧化锂30-33万元/吨（跟涨）。预计春节后价格仍将上行，看好2月主流锂成交价实现40万元/吨。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为36-36.8万元/吨，均价较前一周上涨1.5万元/吨。电池级氢氧化锂价格为价格为29.4-30.3万元/吨，均价较前一周上涨0.9万元/吨。
钴原料价格居高，钴盐价格后续稳中偏强：根据SMM数据，上周电钴价格为49.7-50.1万元/吨，均价较前一周下跌0.1万元/吨。海外电钴价格较为平稳，受国内市场期货盘影响，在需求趋弱得当下价格难以维持高位出现价格回落。非洲船运略有缓解预计在南非停留减少20天左右，但整体来看仍然紧张，致使国内中间品现货库存短缺，钴盐价格或将继续维持高位。海外电钴价格趋稳，制造成本基本稳定。上半周延续了上周得电池端订单小幅急增而带来得上行趋势，钴盐价格呈现小幅跳涨。下半周临近春节，市场逐渐平息，采购询单均减少，成交清淡。
材料板块成本压力增加，传递价格上涨：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格12.9-13.4万元/吨，均价较前一周上涨0.7万元/吨。三元材料622价格为价格为29.3-30.3万元/吨，均价较前一周上涨0.75万元/吨。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
感谢源自金融界
