“价值投资可不可以用杠杆？”前几天群里小伙伴们对了这个问题进行了深入探讨，下面考拉来梳理下这块内容：
首先，让我们先来弄清楚什么是杠杆？
杠杆就是利用融入资金来进行数倍于原始金额的投资，以获取相对投资标的物波动的数倍收益率，抑或亏损。形象点说来杠杆就相当于一个乘号，能放大投资的结果（收益或是损失）。去年的股灾，不少人就是因为加了融资杠杆，使得财富近几乎清零，足可见杠杆毁灭财富的威力。
那么，价值投资可不可以用杠杆呢？群里的小伙伴们主要有两种看法：
一种是觉得加杠杆根本不是价值投资该做的事，觉得加杠杆是短线思维。认为借钱炒股和加杠杆是两个毒瘤。
另一种则认为投资中所作的操作，无非是充争考虑风险和收益后做出的决定，比如著名的约翰坦普顿起步之初就是借钱投资。认为只要风险可控，可以适当加入杠杆资金。
考拉倾向于第一种观点，理由是价值投资本身是一种以不损失本金为前提，以安全边际为核心的，保守的投资策略。加杠杆是一种激进的投资方式，会放大不确定性，会破坏原有的安全边际，因为杠杆在很大程度上削弱了本金的安全性，特别是有平仓线的杠杆融资，受制于股价短期的涨跌，一旦股价短期内大幅下跌，你很可能被迫亏损减仓甚至被平仓。不管你刚开始是基于什么因素来决策，最后都演变成是依赖于短期股价的变化趋势的投机。
投资是对未来的预测，而未来是不能完全确定的，再有能力的投资高手，都不能100%准确的预测未来，价值投资之所以特别强调安全边际，就是为了当不可预期的事件发生时，尽可能的保证本金的安全，就像从高空坠下时，提供一块安全垫作为保护，你加了杠杆，就相当于拿走了这块安全垫，虽然你有可能飞的很高，但是也有可能丢掉性命。
举个例子，对某只股票，你的估值是10元，你以5元的价格买入，预留了50%的安全边际，即使你是个价值投资高手，你的估值是准确的，但你无法预测人心，无法左右市场的疯狂，当股价下跌了50%到2.5元，如果你不用杠杆，你的本金亏损50%，如果你加了两倍杠杆，你的本金就会全部清零，你就out了; 更何况，就算是巴菲特，也无法保证估值是完全准确的，在这种情况下你用了杠杆，出局的更快。
用另一个比喻来说，不加杠杆的投资就好比你在地面骑自行车，就算出错了，还不至于车毁人亡，加了杠杆的投资就像你是在高空开飞机，稍有不慎，就会机毁人亡。所以说投资其实是很残酷的事，容错率是0，如果有10次投资机会，前面9次都大获全胜，最后一次输了，就会抹掉前面所有的成果，照样出局。
再举个现实的例子，眼下正火的宝能和万科的股权之争，万科复牌后股价跌去了30%以上，对于用了不少杠杆资金的宝能而言，现在最大的软肋就是股价持续下跌，爆仓的风险会越来越大，也许本来宝能购买万科的股票看中的是其内在价值，如果不动用杠杆，股价下跌并不能威协到宝能的投资，就因为加了杠杆，宝能把自己的弱点完全暴露给市场，完全处于被动的状态，陷于巨大的不确定中，市场的力量是相当强大的，如果万科股价一直跌跌不休，宝能离爆仓就不远了，一旦爆仓，宝能就崩溃了，可悲可叹！
进一步来说，加杠杆会影响你的投资心态，因为当你引入杠杆，你需要定期支付利息，你需要时刻担心股价会不会触及平仓线，因为市场常常是非理性的，而且市场维持非理性的时间可以长到让你破产，这些都会直接影响到你的投资操作，干扰你的理性思维，影响你的投资心态，而你的心态又反过来影响你的投资操作。
另外，杠杆投资像毒品一样会让人上瘾，巴菲特说 “毋庸置疑，一些人确实通过使用借钱发了大财。不过，这同时也是一条迅速走向贫困的道路。当杠杆手段帮忙时，你的收入会被扩大。你的配偶觉得这是因为你聪明，你的邻居会羡慕。可是，杠杆手段会让人上瘾。一旦从其魔力当中得到了好处，很少人能够适时退出，转向保守的做法。”
查理·芒格从人类误判心理学的角度也作了解释，当你在某件事上花费了许多心血，努力和资金孤注一掷，倾注的心血越多，一贯性原则就愈加会激发你如此思考: “现在应该可以了吧，如果我再加把力，说不定马上就会见成效。”这时剥夺性反应过激症状出现了，如果再不努力一把，所有的心血都将化为乌有。人们就是这样崩溃的。他们停不下来，不会重新反思一下，对自己说：“我能够推倒重来。既然它搅得我心神不宁，还不如趁早放手。”
投资是一场马拉松赛，只有在跑完全程的前提下才有赢的可能，如果你一开始跑的太快，身体会承受不住，可能因伤痛而黯然离场，如果你一直小步慢跑，保持稳定的节奏，总归会跑完全程的。
正所谓上帝欲让其灭亡，必先让其疯狂，杠杆是天使也是魔鬼，可以让你一夜暴富，也可以瞬间让你财富清零，最好还是听巴菲特的没错，“远离杠杆融资，没有人会因为不借钱而破产。”
