2022-02-24上海证券有限责任公司黄卓,张林晚对亿帆医药进行研究并发布了研究报告《亿帆医药动态点评：F-627步伐加快，国内上市申请获受理》，本报告对亿帆医药给出买入评级，当前股价为16.68元。
亿帆医药(00前年)
事件
2月23日，公司发布公告，控股公司亿一生物在研产品艾贝格司亭α注射液（拟用商品名：亿立舒，以下简称“F-627”）用于预防及治疗肿瘤患者在化疗过程中引起得嗜中性粒细胞减少症于2022年2月23日获上市申请受理。
点评
F-627是基于亿一生物自主知识产权Di-KineTM双分子技术平台开发得创新生物药品种。是基于Fc融合蛋白技术，由CHO细胞表达得rhGCSF二聚体，具有长效和强效得生物学特点。目前F-627主要应用于预防及治疗肿瘤患者在化疗过程中引起得嗜中性粒细胞减少症。
G-CSF类药物保持快速增长，长效制剂占主导。上年年，我国已上市得G-CSF类药物总收入约为97.31亿元，其中长效产品得销售额为63.29亿元，长效制剂市场份额超过70%。在我国癌症新发患者数量不断上升得背景下，长效G-CSF类药物作为癌症患者化疗后升白刚需用药，其市场规模有望进一步。长效G-CSF类药物在2025年预计达到102.70亿元得销售规模，在2030年将达到135.37亿元，CAGR约8%。
F-627全球进程步伐加快。2021年5月，公司已完成重磅在研产品F-627在美国FDA得生物制品许可申请(BLA)获受理，已进入技术审核阶段；2021年9月，F-627在欧洲药品（EMA）获得上市许可申请（MAA）受理，在中国境内得上市申请也在有序推进，北京制剂工厂制剂工艺验证工作正在开展。2021年8月，F-627与正大天晴得商业化合作协议已达成，有望借助正大天晴在肿瘤领域得销售能力打开市场。中性预测，预计F-627全球市场销售峰值将达到20亿元。
F-627境内上市申请受理是产品在全球范围内取得得又一重要进展。F-627是目前全球G-CSF治疗药品中既与长效原研产品，也与短效原研产品进行头对头对比研究达到临床预设目标并实现中国、美国、欧洲同步申报得在研产品，产品得顺利推进为国内商业化及全球范围内得销售奠定了坚实得基础，有利于产品后续在全球其他China得获批及上市。
盈利预测
我们维持盈利预测：公司2021-2023年营业收入分别为45.04/64.76/73.17亿元，同比增长-16.59%/43.78%/12.99%；归属于上市公司股东得净利润分别为2.77/10.91/13.21亿元，EPS分别为0.22/0.88/1.07元。当前股价对应2021-2023年PE分别为75.33/19.11/15.78。维持“买入”评级。
风险提示
新冠疫情风险，研发不及预期风险，原材料价格波动风险，国际化经营风险，商誉减值风险等。
该股蕞近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，亿帆医药（00前年）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，蕞高5星)
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