文 | 寇健
资深交易员、基金经理
哈维飓风对德克萨斯州在墨西哥湾沿岸的炼油厂的设备的破坏和影响可以说是前所未有的。
根据 PLATTS 网站的截止到9月1日统计：大约全美国22%以上的炼油厂被暂时关闭，这就等于每天的原油处理量减少3,9900,000桶(请看下面一张图)。换句话说等于全球的炼油厂产业链对原油的需求现在每天减少了3,990,000桶.这也就是为什么WTI原油现在在46- 48美元左右徘徊的最重要的原因。最新资料显示大约超过25%以上的美国炼油能力被暂时关闭,但这已经不重要,因为陆陆续续的一些炼油厂已经开始恢复生产了。
炼油厂的关闭使得汽油 (RB) 出现了暂时的短缺。（汽油RB，国内的易盛交易平台翻译成 “RBOB汽油”）。无论从裂解价差还是从期权隐含波动率来说, 芝商所旗下的汽油 (RB)都大幅度的增长. (请看下面一张图)。目前汽油的裂解价差已经基本上完全反映了哈维飓风所造成的对炼油厂停产的影响. 目前的汽油(RB)期权的隐含波动率已经将近40%. 所以对于期权的买方来说,不一定是一个好的投资。但是我们仍然处在秋季的墨西哥湾的飓风季节. 虽然哈维飓风过去了，但是会不会在飓风季节结束之前出现另外一场风暴? 不得而知. 所以目前汽油 (RB)的价格波动将会是非常剧烈的.
在这种情况下,用前瞻性的眼光来看未来一至三个月的原油和原油产品市场的价格波动，关键的问题就是:这些受到哈维飓风的影响和破坏暂停的炼油能力需要多少时间能够完全恢复生产？争取根据这个上述的问题设计出合理的交易策略。
由于汽油(RB)已经到了季节性的高峰消费末端，所以个人认为从近期来讲, 相比之下柴油(HO)将是交易的更有效的工具。
在原油市场中,是否仍然还有低风险的期权交易机会?下面是个人的投资策略, 也就是购买柴油(HO) 期权跨式套利。(请看下面一张图)
同时卖出 WTI 原油期权跨式套利.(请看下面一张图)
