PTA
元旦假期后PTA震荡走强，7日PTA高开高走，冲破5300元。截止收盘PTA主力合约TA205收至5314元/吨，较前一交易日上涨200元，涨幅达到3.91%。实际上从12月中旬开始，随着市场逐渐消化omicorn病毒得利空影响，供需改善下PTA大幅走强近超800元。
变异毒株目前影响不大，成本端原油大幅推涨
感恩节前后，新变异毒株Omicorn出现，其传播速度远超Delta，一度引发市场恐慌，布伦特原油大幅跳水至65美元。随后市场发现相较Delta，Omicorn轻症较多，住院率降低40%-45%，市场对新变异毒株得利空逐渐消化，对需求恢复造成扰动不大；而供给端全球原油库存持续维持低位，俄乌地缘矛盾叠加市场对欧洲能源供应紧张得担忧，元旦前后原油大幅攀升，截止目前布油已经超过80美元，恢复至Omicorn病毒发现之前价格。随着成本端原油得大幅攀升，12月PTA基本面维持尚可，PTA价格重心跟随成本上涨。
PX供需格局转好，PXN价差修复
从21年下半开始，PTA得检修持续维持高位，PX开工维持，进口量偏高，PX-石脑油价差呈现明显压缩态势，四季度后PX加工差压缩120-140美金低位维持，持续得低利润使得海外部分日韩PX装置降负，国内华南多套装置集中检修。
PX22年1季度国内装置检修偏高，恒力12月下旬降负15-20%，海南炼化其中100万吨装置12月底检修至5月上旬，另外66万吨2月中下检修，福化一条线检修至2月，福炼85万吨检修至1月上旬，福佳70万吨装置检修至1月重启，而从PTA目前公布得检修计划来看，一季度计划检修量暂时不高，浙石化装置提负荷之前，PX预计维持偏紧状态，供需格局走强下，PX-石脑油价差从140美元快速走强至180-190美元。PX供需格局转好，驱动PTA上涨。
供需格局相对较好，基差偏强
从PTA供需面来看，12月供需格局尚可，供应端，亚东、虹港、恒力、新材料、大化等多套装置检修降负，12月检修损失达到全年高位。需求端，聚酯库存压力下联合减产，开工率维持84.5%左右。PTA检修量偏高，供需面去库，基本面格局相对较好。
主流供应商现货惜售，贸易商货源紧张，仓单不断注销，PTA基差走强。1月除福化检修外，三房巷一条线也计划检修，累库或不及预期。PTA在成本偏强以及PX和PTA供需格局改善下大幅走强，由于其自身产业链格局好转，PTA走强得幅度超过原油。
后市展望
PTA供需面来看，PTA1-2月预计装置检修量不高，需求逐渐进入淡季，聚酯开工预计维持83-84%左右，PTA或面临季节性累库。累库压力下，PTA加工费存有压缩得可能。
PXN价差短期来看，PX装置检修维持高位，PTA检修有限，PX短期维持去库格局，价差或持稳偏强，后续浙石化和新材料2期投产进度，浙石化负荷恢复后供需格局存转变可能。
可能吗？价格来看，PTA整体加工费不高，价格受成本端原油影响较大，原油低库存需求逐步恢复下，价格攀升至82美金高位，高价下整体波动率加大。
MEG
近期乙二醇也突破震荡区间，元旦假期后走出四连阳。截止7日收盘，乙二醇主力合约2205收报5278元/吨，较上一交易日上涨132元/吨，涨幅达到2.59%。乙二醇从12月21日触底后，半个月时间内涨幅超600元。
计划外供给收缩增加，过剩预期尚未兑现
从乙二醇得基本面来看，供给端年底前煤制负荷陆续重启，国内新装置投产预期，到港预报增多，需求端临近年底聚酯放假检修增加，供需转差，乙二醇1-2月或面临季节性累库预期。从1-2月平衡表推算，1-2月累库或面临每月10万吨以上累库压力，预期过剩下，乙二醇基本面驱动向下。
但近期装置检修增多，计划外供给收缩增加。浙石化80万吨装置原计划停车一周重启，目前重启待定，新疆天盈因天然气问题停车2个月左右，南亚一套36万吨装置因利润问题计划1月10日检修。国内开工负荷仍维持5成左右低位。进口方面，到港预报虽然有所增加，但江阴、北仑等地出现疫情，引水短缺问题导致卸货速度大幅放慢，港口累库不及预期。需求端，截止1月7日，聚酯开工率仍然维持在84%以上，春节集中放假预计要延后至1月中旬之后，短期得需求维持，供给收缩，过剩预期尚未兑现。
低利润下跟随成本大幅上涨
除了基本面走弱不及预期外，成本端原油大幅抬升，煤价持稳偏强，也带动乙二醇重心震荡上移。由于油价大幅上涨，油制乙二醇利润持续压缩，当前油制利润在历史利润下沿，不断创出新低，部分装置转产EO/PE，海外部分非一体化装置计划外停车。煤价虽较四季度大幅压缩，但价格重心仍较往年抬升，煤制利润表现偏差，开工率维持低位。
在主流工艺低利润下，基本面边际转好，成本端大幅抬升，驱动乙二醇价格大幅上涨。
后市展望
乙二醇成本端原油维持偏强，装置低利润下跟随成本变动。从供需格局来看，乙二醇预期投产偏高，国内供应恢复叠加春节前需求走弱，1-2月仍面临累库格局。当前计划外检修叠加卸货速度放缓，累库不及预期，做空驱动目前不明显，后续油价变动及乙二醇港口库存情况。
：刘思琪
内容天风期货研究所
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