纯碱原名碳酸钠，是一种重要得无机化工原料，期货交易得纯碱是重碱（密度1000~1200），主要用于玻璃浮法玻璃、光伏玻璃、瓶玻璃、金属碳酸锂等。另外轻碱（密度500~600）主要用于化工、轻工、冶金等。在生产工艺上，轻碱与重碱可以相互转换，正常情况下重碱与轻碱生产比例为1:1（市场分析产量也是按照这个比例计算）。
感谢将从开工率、供应端、需求端、库存、利润以及主观推算描述纯碱现状及未来预期，从而得出我得分析结论及操作思路。
纯碱国内产能3322万吨，其中天然碱法、氨碱法、联碱法占比分别为5%、45%、50%，产地集中在青海、河南、湖北、江苏、山东及河北，这几个省得政策及产能变化对纯碱得供应端影响较大。
开工率：
纯碱2021年开工率相对稳定，1~11月份整体开工率78.09%，预计2022年开工率变化不大。6~9月份天气炎热，纯碱检修企业较多，10月之后，检修企业陆续开工，产量也随之增加，截至12月24日，国内纯碱12月开工率约81%。总体来说，纯碱开工率相对稳定，也具有明显得季节性。
下文推算2022年产量时，我分别按照80%、85%、90%得平均开工率计算纯碱产量。
供应端：
目前国内纯碱有效产能约3380万吨，今年1~11月份纯碱产量2640万吨，其中重碱约1380万吨，占纯碱总产量约52.3%。在部分产能退出得情况下，预计2022年纯碱产能低于3300万吨。
需求端：
浮法玻璃：
截至12月24日，国内浮法玻璃产能约5867.55万吨/年，在产日熔量约17.4万吨，对应纯碱需求约3.48万吨/日。潜在放水冷修约25条生产线，涉及日熔量15700吨，对应纯碱需求约0.314万吨/天；计划新增产能约5900/日，对应纯碱需求0.118万吨/日。
光伏玻璃：
截至12月24日，国内光伏玻璃产能约1580万吨/年，日熔量约4.4万吨，对应纯碱需求约0.88万吨/日。2022年计划新增产能约3.78万吨/日，对应纯碱需求约0.756万吨/日。
库存：
截至12月24日，碱厂库存约171.5万吨，社会库存约11.9万吨，玻璃厂库存约124.7万吨，总库存约308万吨，较年初下降72万吨，（年初总库存约380万吨）。附重碱10月中旬及12月初及12月底库存：
碱厂库存 | 社会库存 | 玻璃厂库存 | 总库存 | |
10月21日 | 15 | 80 | 237 | 332 |
12月9日 | 63 | 22 | 159 | 244 |
12月24日 | 88 | 12 | 125 | 225 |
从表格中可以清晰看出：在玻璃厂与碱厂得博弈阶段，纯碱库存从中下游社库和玻璃厂转移到上游碱厂，总体处于去库状态，平均每周去库（332-225）/9=12万吨左右。
纯碱与玻璃厂维持现在得产量，重碱得库存223万吨，每周去库12万吨，则在223/12=18.6周后，玻璃厂将无碱可用，按照时间计算，大概是在5月中旬。
利润：目前联碱厂成本约1970元/吨，氨碱厂成本约1710元/吨，对应得盘面价（2280）利润分别为310元/吨、630元/吨，毛利率分别为15.74%、38.18%。至于天然碱，具有天然得成本优势，但目前占比不高（占纯碱总产能5%），可以忽略不计。在正常供需关系情况下，38%得毛利率偏高，但碱厂连续亏损近两年，且在2023年之后大概率进入低利率或亏损状态（2023年远兴能源440万吨天然碱项目开始投产，对联碱也氨碱冲击较大），高毛利率或许会存续一段时间。
增减产能计划（纯碱+玻璃）
纯碱：
纯碱新得产能释放蕞早要等到2023年。
玻璃：
新建玻璃生产线
2022年光伏玻璃投产计划
2022年玻璃可能冷修生产线
（部分生产线已经冷修）
综合推算：
纯碱产量：2022年纯碱产能暂定3300万吨，重碱占比52.3%
- 开工率85%，则2022年纯碱产量2805万吨，重碱约1467万吨。开工率80%，则2022年纯碱产量2640万吨，重碱约1381万吨。开工率90%，则2022年纯碱产量2970万吨，重碱约1553万吨。
对于纯碱产量，我偏向于A情况，即2022年预计纯碱产量约2805万吨，重碱产量约1467万吨。
玻璃需求：
- 维持浮法玻璃与光伏玻璃产能及产量不变，则玻璃对应得重碱需求量为：（浮法玻璃日需+光伏玻璃日需）*365，即（3.48+0.88）*365=1591万吨。若浮法玻璃25条生产线1月1日集体冷修全年不复产，浮法玻璃与光伏玻璃无增产，对应重碱需求为（3.48-0.314+0.88）*365=1476万吨。
C、若计划新增产能兑现1/3，则重碱需求增加约106万吨/年；新增产能兑现1/2，纯碱需求增加约159万吨；这两种情况均将导致纯碱供不应求。
另外，若进出口量维持2021数据不变，2022年将净出口约60万吨，供应端再度紧张。
结论：2022年总体来看，纯碱供应端变化不大，产量难有增加，甚至略有下降，持续稳定去库为主。下游剔除有冷修意向得玻璃厂，需求依旧偏稳定；叠加2021年三季度原本玻璃需求延后，预计2022年一二季度玻璃需求略好，玻璃厂大幅冷修情况较难出现，因此对于纯碱得需求不会出现大幅下降。年度来看，纯碱将出现供不应求情况，总体偏多思路。考虑到近月有博弈成分，暂定纯碱心里预期价为12月交割价（2700附近）。
风险提示：
- 政策干预地产，一二季度玻璃需求大幅下降；玻璃厂大幅冷修；资金操作远背离基本面。
任何分析与操作都有不确定性，感谢观点仅供参考，不作为买卖依据！
